上周，受唐山及全國范圍內的環(huán)保限產(chǎn)升級沖擊，鐵礦石期貨盤(pán)面放量減倉下跌68.5元/噸，截止上周五鐵礦2105 合約收于1059 元/噸，周環(huán)比下降6.08%。62%普氏指數上周五報165.7 美元，周環(huán)比下降8.95 美元，上周五日照港PB 粉成交價(jià)1138 元/噸，周環(huán)比下降27 元/噸。上周鐵礦主港日均成交130 萬(wàn)噸，周環(huán)比增加19 萬(wàn)噸。

    上周現貨總體表現強于期貨，期貨繼續貼水現貨，超特粉與05 合約基差為124 元/噸。

    從供應端看，據Mysteel 統計全球發(fā)運總量2789 萬(wàn)噸，環(huán)比減少424.1 萬(wàn)噸。其中澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運總量2207.6 萬(wàn)噸，環(huán)比減少199.6 萬(wàn)噸；澳大利亞發(fā)貨總量1516.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少283.4 萬(wàn)噸；其中澳大利亞發(fā)往中國量1187.1 萬(wàn)噸，環(huán)比減少269.4萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量691 萬(wàn)噸，環(huán)比增加83.8 萬(wàn)噸。上周日均疏港量278.57 萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.05 萬(wàn)噸，同比減少22.54 萬(wàn)噸，國內266 礦山鐵礦日均產(chǎn)量42.2 萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.57 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率66.9%，環(huán)比減少0.89%。供應端總量上維持一季度發(fā)運淡季狀態(tài)。

    從需求看，據Mysteel 調研247 家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率80.34%，環(huán)比上周降2.99%，同比去年同期增1.82%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.39%，環(huán)比下降1.66%，同比增10.13%；鋼廠(chǎng)盈利率90.48%，環(huán)比增加0.43%，同比增加7.36%；日均鐵水產(chǎn)量240.6 萬(wàn)噸，環(huán)比降4.42 萬(wàn)噸，同比增26.96 萬(wàn)噸；163 家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率62.71%，環(huán)比下降3.18%，產(chǎn)能利用率74.08%，降2.72%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為80.64%，較去年同期增0.82%，鋼廠(chǎng)盈利率79.14%，增0.61%。受唐山及全國范圍內環(huán)保限產(chǎn)檢修升級的影響，需求端下降明顯。

    從庫存來(lái)看，據Mysteel 調研全國45 港進(jìn)口鐵礦石庫存為12882.40 萬(wàn)噸，環(huán)比增93.2萬(wàn)噸，其中澳礦6228.8 萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.2 萬(wàn)噸，巴西礦4346 萬(wàn)噸，環(huán)比減少23.3萬(wàn)噸，球團礦497.16 萬(wàn)噸，環(huán)比降20.1 萬(wàn)噸，精粉923.78 萬(wàn)噸，環(huán)比降25.59 萬(wàn)噸，塊礦1774.54 萬(wàn)噸，環(huán)比降43.45 萬(wàn)噸，粉礦9686.92 萬(wàn)噸，環(huán)比增加182.34 萬(wàn)噸，樣本鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫存總量11532.12 萬(wàn)噸，環(huán)比增加156.17 萬(wàn)噸。庫存端仍處近五年歷史低位，但呈現底部小幅累庫狀態(tài)。

    整體來(lái)看，春季環(huán)保限產(chǎn)不斷升級趨嚴，高爐開(kāi)工率及日均鐵水產(chǎn)量下降明顯，直接造成鐵礦石的國內需求下降，現階段限產(chǎn)的利空沖擊預期偏強。隨著(zhù)國內各項壓產(chǎn)政策干擾，預計將大幅降低鐵礦的消費強度，甚至不排除階段性的環(huán)比下降。鑒于全球冶煉產(chǎn)能的傳導需要過(guò)程，短期內，鐵礦供需趨弱的矛盾，已經(jīng)逐漸凸顯，過(guò)高的鐵礦價(jià)格，有向下修正的跡象，因此操作上推薦逢高做空。影響鐵礦價(jià)格走勢的關(guān)鍵，在于成材的現實(shí)消費以及消費預期，所以，空單需要結合市場(chǎng)的預期，進(jìn)行調整，規避或回避貼水過(guò)大后的貼水修復帶來(lái)的強力反彈，或者配置為多材空礦的套利組合。

    鐵礦短線(xiàn)考慮于1100-1000區間高拋低買(mǎi)

    上周鐵礦石期現貨價(jià)格震蕩偏弱。周初因河北部分地區受大氣污染再次實(shí)行限產(chǎn)舉措，鐵礦石現貨需求減少預期，疊加鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦可用天數增加打壓礦價(jià)，I2105合約于3月9日當日跌幅超9%，周四周五先漲后跌整體顯現鐵礦石趨于弱勢。本期國內鐵礦石港口庫存繼續增加，現貨供應相對寬松，同時(shí)鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率下滑對于鐵礦石價(jià)格構成一定壓力，只是當前I2105合約仍貼水現貨較深及鋼價(jià)堅挺對礦價(jià)亦有支撐作用，因此本周鐵礦石期價(jià)或延續寬幅整理，應注意操作節奏。