我國經(jīng)濟前期的恢復呈現結構性特征，生產(chǎn)端的恢復好于需求端，5月份數據顯示，經(jīng)濟開(kāi)始向平衡態(tài)復蘇，生產(chǎn)端，復工復產(chǎn)深入推進(jìn)，工業(yè)繼續恢復，需求端，投資增速轉正，消費持續回暖，商品零售接近去年同期水平。

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    經(jīng)濟向平衡態(tài)復蘇

    5月份工業(yè)增加值增速延續回升走勢，規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)4.4%，較4月份回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，回升速度趨緩。工業(yè)生產(chǎn)逐步向正常水平接近，5月份增速已達去年最低值。

    建設項目施工加快，固定資產(chǎn)投資增速繼續回升，1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))199194億元，同比下降6.3%，降幅較1-4月收窄4.0個(gè)百分點(diǎn)，5月單月增速轉正。1-5月份，社會(huì )領(lǐng)域投資增長(cháng)3.6%，其中教育、衛生投資分別增長(cháng)10.4%、9.5%。

    消費持續回暖，5月份社會(huì )消費品零售總額31973億元，同比下降2.8%，降幅收窄4.7個(gè)百分點(diǎn)，回升幅度大于工業(yè)生產(chǎn)。商品零售接近去年同期水平，補償性消費開(kāi)始釋放，汽車(chē)類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)3.5%，家具家電等居住類(lèi)商品零售增速轉正。

    國外疫情影響顯現，外貿形勢轉弱，5月份出口增速由正轉負，紡織服裝、家電、機電等傳統出口產(chǎn)品出口形勢都有所轉弱，防疫物資出口形勢較好。目前國外需求仍處于弱勢，制造業(yè)新出口訂單指數處于低位，出口形勢仍然不容樂(lè )觀(guān)。

    總體來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期的補償性恢復，5月份經(jīng)濟整體恢復速度放緩，國內逆周期調節效應進(jìn)一步顯現，經(jīng)濟整體向平衡態(tài)穩健復蘇，投資、消費回升較快，工業(yè)生產(chǎn)向正常水平恢復，全球經(jīng)濟衰退對外需的影響開(kāi)始顯現，出口有所收縮。

    建筑業(yè)擴張制造業(yè)平穩

    5月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和建筑業(yè)新訂單指數分別為60.8%和58.0%，建筑業(yè)全面擴張，挖掘機國內銷(xiāo)量持續大幅增長(cháng)，也反映地產(chǎn)基建項目施工走強。1-5月份，基礎設施投資同比下降6.3%，降幅收窄5.5個(gè)百分點(diǎn)；地產(chǎn)投資仍顯韌性，1-5月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資45920億元，同比下降0.3%，降幅收窄3.0個(gè)百分點(diǎn)，單月實(shí)現較大增幅。

    內需繼續恢復，部分行業(yè)出口轉弱，制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩，5月份制造業(yè)增加值同比增長(cháng)5.2%，較上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資動(dòng)力不足，增速回升幅度較小，1-5月份，制造業(yè)投資下降14.8%，降幅收窄4.0個(gè)百分點(diǎn)，其中，高技術(shù)制造業(yè)投資增長(cháng)2.7%。

    制造業(yè)主要用鋼行業(yè)中，汽車(chē)制造業(yè)增加值快速增長(cháng)，金屬制品業(yè)、通用設備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)增加值增速有所回落，專(zhuān)用設備制造業(yè)增速加快。主要用鋼產(chǎn)品產(chǎn)量顯著(zhù)增長(cháng)，汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(cháng)19.0%，增速顯著(zhù)回升；金屬切削機床產(chǎn)量同比增長(cháng)17.1%，增速繼續回升；工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長(cháng)16.9%，發(fā)電機組產(chǎn)量同比增長(cháng)19.7%，增速都有所回落。

    經(jīng)濟復蘇預計進(jìn)入爬坡階段

    目前生產(chǎn)端向正常水平接近，需求端的恢復仍然相對滯后，經(jīng)濟的進(jìn)一步復蘇依賴(lài)需求端繼續發(fā)力，擴大內需成為政策主題，今年政府工作報告未設定經(jīng)濟增長(cháng)目標，強調穩就業(yè)保民生，讓居民有消費能力，從而促進(jìn)消費，拉動(dòng)市場(chǎng)需求，同時(shí)提出要擴大有效投資，重點(diǎn)是兩新一重建設。

    疫情沖擊下，一些企業(yè)退出市場(chǎng)，部分居民家庭收入下降，對市場(chǎng)需求的影響不僅體現在短期，地產(chǎn)、汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售的好轉是否為前期積壓需求的集中釋放還需繼續觀(guān)察。經(jīng)濟繼續復蘇的核心在于需求的擴張，收入增長(cháng)放緩可能抑制消費潛力的進(jìn)一步釋放，且疫情尚未完全消除，對總需求的影響還有待評估，國內需求恢復的時(shí)間及程度都存在不確定性，而外需風(fēng)險尚不能排除，出口受影響程度也需關(guān)注，后期經(jīng)濟復蘇預計進(jìn)入爬坡階段，恢復進(jìn)程趨向緩和。

    政策基調強調“保”為先，經(jīng)濟持續性恢復，宏觀(guān)調控可能會(huì )邊際弱化，進(jìn)入政策效果觀(guān)察期，兩會(huì )期間也提出還留有政策空間，如果經(jīng)濟方面或其他方面再出現大的變化，將及時(shí)出臺新的政策。

    鋼材需求有望繼續保持韌性

    5月份，基建和房地產(chǎn)投資均明顯加快，制造業(yè)生產(chǎn)保持穩定，經(jīng)濟恢復疊加需求旺季，鋼材需求快速擴張，價(jià)格底部回升，整體呈現震蕩上行的走勢。

    6月份為傳統的鋼材需求淡季，南方進(jìn)入梅雨季節，建筑項目施工受到影響，建材消費可能受到一定抑制，但從先行指標看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和新訂單指數都處于擴張區間，建材需求具有一定韌性。5月份制造業(yè)新訂單指數明顯回升，同時(shí)工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格和購進(jìn)價(jià)格環(huán)比降幅收窄，顯示需求企穩回升，在內需向上、外需向下雙重影響下，制造業(yè)用鋼需求有望保持穩定。

    不過(guò)在供應方面，5月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比、同比都實(shí)現較大增幅，進(jìn)入6月份，蘭格鋼鐵網(wǎng)調研的全國主要鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率繼續上升，鋼材庫存水平大幅高于去年同期。鋼材需求也仍存風(fēng)險，一是淡季需求回落超出預期，二是出口下滑幅度可能擴大，導致制造業(yè)生產(chǎn)用鋼需求減少，鋼鐵企業(yè)還需提前預判需求形勢變化，合理控制產(chǎn)銷(xiāo)節奏。